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盖茨论文参考文献：
根据《福布斯》实时富豪榜显示,截至2018年6月末,比尔.盖茨以922亿美元的财富,位于全球富豪榜第二位,仅次于杰夫.贝索斯.关于盖茨的财富来源,有这样一种说法：
“比尔.盖茨身家900亿美金,创了历史新高等话说1994年,盖茨聘请了投资高手拉尔森来管理资产,当时他身家只有50亿美元,现在900亿身家大都是这些年投资高手拉尔森通过投资赚来的.
那拉尔森是如何投资的呢?他减持了盖茨的微软股份,将其转变为多元化投资组合,使盖茨持有微软的股份由45%直降为3%,然后通过投资赚取了数百亿美金！如果当年盖茨不请投资高手做投资现在会是什么结果呢?45%的微软股票市值约为2900亿美元.”
这段评论旨在嘲讽专业投资经理们所谓的资产配置理论,试图证明,为世界级富豪管理财富的专业人士也不过如此,找专业人士管理财富,还不如自己管理.事实真的是这样吗?
11%年回报的真相
中国有一句俗话——千金难买早知道.所谓投资,就是今天投入资金,未来得到回报.投资是面向未来的,未来却是不确定的,预测非常难.正如过去20年中,中国普通人接触到的暴富机会是尽可能多地买房,但是这么多年,真正靠买房发财有几人?未来是不确定的,绝大多数人都是事后诸葛亮.
1994年,即使比尔.盖茨本人,也未必知道微软前途如何.上世纪90年代的美国是高科技公司发展的黄金时代,众多纳斯达克上市的高科技公司股价和市值飞速上升,微软前景也一片大好.但是,2000年的互联网泡沫破灭和2008年全球金融危机,令许多世界级大公司在两场灾难中一蹶不振,要么股价低迷,要么退市,甚至倒闭.比尔.盖茨又怎能确认20年后自己创立的微软会成巨无霸,还是会烟消云散?
此外,专业的资产管理,首先考虑的是投资者对资产流动性、投资期限的要求,以及投资者对风险的承受能力,在这些约束下,尽量实现收益最大化.高收益通常会伴随高风险,不考虑投资风险,只追求投资收益的思维,是不全面的.投资过程重要的一部分是风险控制,风控成功时,损失不会发生,导致人们很难注意到它的正向作用.
比尔.盖茨通过家族办公室——瀑布投资来管理其家族财富,负责管理这一家族信托的人是迈克尔.拉尔森.人们在评价拉尔森的投资业绩时,只提及其管理的资产达到每年11%复合增长率,却没有谈及他在多大的风险敞口下获得这样的业绩.其实,拉尔森一直以保守的价值投资者形象出现,在2008年金融危机期间,其管理资产的损失幅度低于道琼斯工业平均指数的跌幅.
由于盖茨个人资产中相当大比例投资于微软公司的股票,为避免盖茨的财富过度集中于微软,拉尔森将财富分散投资于科技行业以外的资产,每季度减持微软股票所获得的*,大部分被转移到瀑布投资,避免对家族主业（科技行业）过高的风险敞口.
瀑布投资的投资组合包括美国短期国债、通货膨胀保值债券（TIPS）、美国常规公司债券、少部分的垃圾债券、外国国债以及住房抵押贷款支持证券（MBS）、新兴国家债券、PE基金、與科技股反周期的股票组成（能源、食品等）、实物资产组成（石油、房地产等）.此外,拉尔森还将资金分配给多家外部基金.
那么,拉尔森管理盖茨资产的风险控制效果如何呢?
对比盖茨的净值曲线和微软公司市值曲线,不难发现,在2000 年和2008 年遭遇两场灾难重创时,拉尔森管理的盖茨个人财富受到的冲击,比微软市值受到的冲击小,微软的市值一度跌去顶峰2/3,而盖茨的回撤只在1/2 多.特别是,由于拉尔森逐步出售盖茨持有的微软股票,后者净资产与微软市值的相关性逐步降低,正是“资产多元化投资”的理念,帮助盖茨大大降低了资产波动.
孤注一掷的风险
的确,如果盖茨孤注一掷,将全部身家压在微软股票上,现有财富将远远超过900亿.但是,还有一种未真实发生的可能——微软股价表现不佳,甚至倒闭,那么富豪榜上再不会出现盖茨这个人.
事实上,将个人财富全部集中,投资于一类资产导致倾家荡产的案例并不鲜见.20世纪初,许多曾经红极一时的互联网公司都曾吸引数以千万计的风险投资,如亿唐、尚阳科技、PPG等,最终都因经营不善而破产,导致投资人血本无归.可见,风险永远与收益成正比,多元化的投资才是财富稳健增长的必选项.孤注一掷的投资方式,可能一夜暴富,但也可能倾家荡产.
心理学研究发现,失去财富所带来的痛苦比获得财富带来的快乐程度要大得多.如果盖茨的财富从900亿上涨到1800亿,依然不过如此,若是其财富从900亿下降到0,会是什么结果?他会很快被遗忘.
华尔街有句俗语,叫“穷人炒股,富人持债”.人拥有的财富越多,越害怕失去财富,理财理念越保守,他们知道创业的艰辛,获取财富很难,好不容易获得了财富,一定要守住,不会为获得高收益而去冒险.相反,手中财富不多的人更喜欢冒险,因为即使将仅有的财富亏掉,绝对值也不大,所谓“光脚的不怕穿鞋的”.
此外,富人对金融市场的了解往往更深,组合管理和风险控制的意识更强,知道“不能把所有鸡蛋放在一个篮子里”,其资产往往委托专业投资者管理.通常来讲,专业投资者并不一定取得比大盘更好的收益,但往往能避免低级错误和灾难性的损失.
一直以来,个人投资者都是中国股市的主要参与者,中小投资者在股市占比超七成,个人投资者一般资金不多,持股较集中（调查显示,超半数投资者持有股票低于3只）,而专业投资者汇集大量个人投资者的资产,可充分进行多元化配置.即使不考虑专业投资者是否有更高的投资能力,将资金交由他们管理,至少可低成本获得多元化投资降低风险的好处,更不用说个人投资者通常处于信息劣势地位.
值得一提的是,基于多元化的投资策略,盖茨财富数额一直相对稳定,蝉联了20余年的全球首富,将其赶超的贝索斯采用的恰是集中策略,公开资料显示,其1400亿美金的财富中,超过90%来自于亚马逊公司的股票.假如贝索斯不调整其资产组合,盖茨和他两人未来的财富消长和位次变化,将是对比两种投资策略最生动的案例.（吴偎立是*财经大学金融学院助理教授;欧阳辉是长江商学院金融学杰出院长讲席教授）
结论：适合不知如何写盖茨方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于盖茨汽配论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
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