多因素叠加扰动央行张弛有度开展公开市场操作,本论文可用于张弛论文范文参考下载，张弛相关论文写作参考研究。
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1月22日,央行开展了1100亿元逆回购操作,其中7天期品种600亿元、14天期品种400亿元、63天期品种100亿元,中标利率分别为2 5%、2.65%和2.95%.鉴于当日有900亿元逆回购到期,实现资金净投放200亿元.
這是自1月10重启逆回购以来,央行连续第9个交易日在公开市场进行逆回购操作.在此之前,央行曾连续12个交易日暂停逆回购.
有市场人士表示,本月税期扰动因素已经过去,定向降准将于1月25日起执行,同时,满足春节期间临时流动性需求的“临时准备金动用安排（ CRA）“也将启用,在多重因素作用下,央行将视市场情况张弛有度开展公开市场操作,维护市场流动性基本平稳.
上周,央行加大了公开市场逆回购操作力度,以对冲税期和逆回购到期等因素的影响.据统计,1月15日至1月19日,央行公开市场逆回购累计净投放5900亿元,加上中期借贷便利（MLF）上周累计净投放8055亿元,创下自2017年1月中旬以来的最高单周净投放量.
在央行多工具组合“填谷”操作下,市场流动性维持紧平衡.1月22日,上海银行间同业拆放利率（ Shibor）在相对高位涨跌互现.其中,隔夜Shibor至22日上午11时下跌了6.50个基点,报2.7710%;1个月Shibor小幅上涨0.09个基点,报4.1122%.
从央行上周多渠道释放流动性到22日的小幅净投放,背后是扰动流动性因素的变化.央行在1月12日、16日、17日的公开市场操作公告中均曾表示,“为对冲税期和央行逆回购到期等因素的影响,维护银行体系流动性合理稳定”;15日的公开市场操作公告更明确表示,“目前处于税期高峰,叠加金融机构缴存法定存款准备金、央行逆回购和MLF到期等因素,银行体系流动性总量降幅较大”.但自1月18日开始,央行在其公开市场操作公告中不再强调上述扰动因素.
此前,在货币政策执行报告中谈到公开市场操作时,央行曾指出,加强预期管理,在每日常态化开展逆回购操作的基础上,通过《公开市场业务交易公告》及时向市场阐述银行体系流动性影响因素和央行操作意图,提高货币政策透明度.
加强预期管理被认为是货币政策的精髓.有观点认为,货币政策调控框架的演进更加强调透明度和规则性,这本身就是强化沟通的一种重要方式,通过有效的沟通,可以更好地帮助公众形成对未来政策路径的合理预期,并据此作出经济决策.
值得注意的是,为对冲以上因素的影响,维护银行体系流动性合理稳定,在考虑商业银行灵活有序使用“临时准各金动用安排（CRA）“的基础上,1月15日,央行在以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作的同时,开展了1年期MLF操作3980亿元.此外,自1月16日起,央行在公开市场操作中再度启用了63天逆回购操作.尽管每天操作量只有100亿元,但16日起连续5个交易日都使用了63天逆回购,还是引发了市场各方关注.
东北证券分析师称,央行再启63天逆回购,且修复息差,意在用以“放长锁短”.该分析师表示,春节将至,市场流动性需求有所增强.央行开始补充流动性,特别是补充长期限资金,此举在补充春节以及跨季流动性的同时,还能兼顾“放长锁短”的目标,预计央行后期仍会进一步补充较长期资金.
随着税期扰动结束,各方开始更多考虑春节前的流动性问题.对此,央行微博1月17日发布消息称,2017年9月30日,人民银行发布了《关于对普惠金融实施定向降准的通知》,目前,有关金融统计工作正在抓紧进行,预计普惠金融定向降准可于2018年1月25日全面实施.此前央行相关人士曾表示,2018年年初,普惠金融降准措施落地将释放长期流动性3000亿元左右.
对此,中泰证券分析表示,从近期操作来看,央行重拾净投放,延续“削峰填谷”的思路,维护流动性的合理稳定.接下来的一个月里,流动性波动可能加大,全面、持续性的收紧不太可能出现,这主要是考虑到针对春节前居民大量取现,央行已有了“临时准各金动用安排”.此外,定向降准的落地将释放3000亿元左右资金,节前流动性风险将得到有效管控.
另有市场分析人士表示,央行启动63天逆回购操作,宣布建立“临时准备金动用安排”,都是延续此前“节前投放、节后回笼”的调控思路,意在加强预调微调和市场沟通,张弛有度开展公开市场操作,维护银行体系流动性中性适度、基本稳定.进一步看,央行前瞻性估测收紧和释放流动性的季节性、临时性因素,增强货币政策操作的灵活性,是“削峰填谷”的具体表现,旨在熨平诸多因素对流动性的影响,并不代表货币政策取向发生变化.
结论：关于本文可作为张弛方面的大学硕士与本科毕业论文张弛论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
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