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近期A股反弹极其强劲,尤其10月以来连续多根大阳线,不仅成功地改变了A股投资者的信仰,也让港股的基金经理再次羡慕不已.按道理来讲,港股和A股的上市公司都差不多,主要都是中国的公司,盈利等公司基本面都是乏善可陈,但A股就能够出人意表,9月份以来不仅大盘涨了25%,创业板涨幅更是超过了50%,而港股这一波虽然也有反弹,但依然还是不争气,这一轮港股的涨幅只有10%,又是取了A股和美股反弹的最小值,而且每次跌的时候都不少跌,着实令人扼腕叹息.
虽然A股涨得令人惊艳,但香港基金经理参与这一波A股反弹行情的并不多,尤其在涨到这个位置以后,除了已经入局了的以外,想再参与的更少.而且展望未来,大多数人还是坚定看好港股未来的机会,理由无他,就是便宜,便宜是硬道理.
在分析A股上涨的原因之前,我们首先要理解最基本的股票定价模型.从理论上说,我们愿意付钱买股票,因为它以后每年会给我们分红,所以股价应该等于公司未来的红利在当前的贴现值.也就是说,从定价模型出发.影响股价变化的主要有三个因素,其中分子端是股利,与企业盈利有关;分母端的贴现率有两个因素：一个是无风险利率,与央行有关;还有一个是风险溢价,代表你愿意为买股票多付的成本,由情绪决定.所以总结来说,我们从股市上赚的钱,主要有由三个来源：
一个是上市公司给你,它通过盈利增长回报你.比如说A股的茅台,港股的腾讯,上市以后股价涨了几十倍甚至上百倍,主要的原因是公司的盈利在不停增长.以腾讯为例,腾讯2004年港股上市,04年的净利润是4.5亿,到2014年净利润接近240亿,利润增幅超过50倍,期间上市公司持续回购股票,股份减少了30%,再加上估值的提升,过去10年腾讯的股票涨幅超过100倍.
一个是央行给你的,它下调利率就是给你送钱了.比如说美国搞QE,股市就涨了.中国股市从2014年开始大涨,很大的原因是央行开始持续降息了.道理也很简单,假如央行降息了,比如中国过去一年的存款利率从3%降到了1.5%,其实就意味着钱放到银行的收益贬值了一半,相对而言别的资产就可能会更值钱了.
最后一个,是别人给你的,这是什么意思呢?假如你花10块钱买了一个股票,买了以后突然出来一个故事说它有多么好,其实它和之前没有任何变化,结果有人听了以后愿意花20块来买,那么恭喜你,你就把他的钱赚了.如果到后来你发现故事是假的,其实这个股票不值20块,卖出去只值10块钱,那么你就亏了10块钱.
所以总结来说,大家如果想靠股市发财,只可能有三种途径：一是靠上市公司,二是靠央行,三是靠别人.其中第一种靠的是经济,经济好企业盈利就好.第二种靠印钞,央行印钞大家都开心,貌似大家都赚了钱,本质其实是钱多了,钱不值钱了.还有第三种是靠智商,如果你赚了别人的钱,就说明你比别人更聪明,聪明人赚傻子的钱.
知道了股市赚钱的三种方法之后,我们再去比较一下每个市场的玩法,就可以解释很多现象.下面,我们也试图对各个市场表现的差异,包括全球资本市场的走势做一些解释和判断.
股市长期靠什么赚钱?
从长期来看,股市赚钱唯有靠经济增长.
美股是唯一一个有着超过100年的历史、而且股指屡创新高的市场,但无论是道指还是标普500指数,过去100年的指数年均回报率只有5.5%左右,和6%左右的名义GDP历史平均增速差不多.
其实道理也非常简单,从长期来看,央行并不是送钱童子,因为利率从长期来看是周期波动的,央行不仅会降息,也会加息.从长期看,也赚不到别人的钱,因为大家都变聪明了,也就没有傻子了.所以从长期看,股市上涨必须要有经济增长和企业盈利作为支撑.
而日本股市最近几年也很风光,从10000点涨到20000点,但是依然只有1989年40000点左右高峰的一半.原因在于日本名义GDP已经20多年没增长了,1990年的时候是440万亿日元,到去年也只有480万亿日元.所以日本的案例也告诉我们,如果没有经济增长,股市可能30年都不会涨.
为什么过去几年全球股市都表现不错?
大家都在赚印钞机的钱,因为经济其实都不怎么样.
从经济增长来看,美国算是目前唯一一个明确复苏的,GDP增速也只有2.5%左右.欧元区GDP增速大约在1%.而日本GDP增速不到1%,中国GDP增速也降到了7%以下,处于多年低点.
但从货币政策来看,美国已经实施了7年的零利率了,日本更不用说,而欧元区已经是负利率了,还威胁说要继续往下降,中国的1年期存款利率现在只有1.5%,也是离零不远了.因为全球央行史无前例的大放水,所以大家买股票都赚了不少钱.
为什么10月以后A股反弹?
不仅因为央行双降,还因为美国10月加息预期再度延后.我们交流的港股基金经理,很多都是同时做所有的新兴市场,包括A股.但是对于这一波A股的反弹,很多人因为前面受了伤,看不懂,所以不敢参与,但是并不妨碍赚到这一波反弹的钱,因为这一波反弹的不仅是A股,而是全球股市包括几乎所有新兴市场,核心逻辑是美国加息预期的延后.
回想一下A股,在8月26号央行双降以后市场信心依旧是低迷了一个月,大家找不到方向,很多人笑称做完9月末的行情就撤,因为判断之前为了国庆阅兵会释放所有的利好,所以后面就没有行情了,很多人都准备国庆节休个长假就不回来了,结果十一期间发现海外市场红翻天了,所以立马就对A股有了信心.
所以归根到底,这一次A股的反弹与全球反弹的逻辑是重合的,核心就是美国9月非农就业数据低预期,引发了10月加息预期的延后,全球放水又多了几个月.而且当时美国比较罕见地关注中国经济,也是担心中国经济下滑拖累美国的外贸包括海外营收,进而影响美国国内经济.大家觉得中国经济一时半会好不了,那么美国经济也没有那么好,所以美国加息应该会继续延后.
结论：关于本文可作为不该方面的大学硕士与本科毕业论文不该怎么唱论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
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