人民币国际化和境内外人民币债券市场,这是一篇与债券市场论文范文相关的免费优秀学术论文范文资料,为你的论文写作提供参考。
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[摘 要] 发展境内外人民币债券市场是人民币国际化进程中的重要环节,有助于推动人民币实现国际投融资货币的功能.目前离岸人民币债券市场的发展现状是债券发行地点呈现多元化的格局,以香港为全球枢纽,英国、台湾、新加坡、卢森堡等地相继发行了人民币债券.境内人民币债券市场开放较慢,仍然是以中长期的发展为方向,逐渐开放三类机构、QFII和RQFII,以及熊猫债券、木兰债券和债券通.因此,建议稳步推进QFII、RQFII、债券通的改革,大力发展熊猫债券,并且深化债券市场自身改革,丰富债券品种、健全债券的评级机制、努力增强二级市场的流动性.扩大离岸人民币的资金池,逐渐实现和境内市场良性的双向溢出和互动.
[关键词] 人民币国际化；离岸人民币债券；中国银行间债券市场
[中图分类号] F831.5 [文献标识码] A [文章编号] 1009-6043（2018）03-0163-03
Abstract： The development of RMB bond market in domestic and foreign is an important link in the process of RMB internationalization, which helps to promote the function of RMB to realize international investment and financing currency. The present situation of offshore RMB bond market is diversified patterns in bond issuance place； the global hub is in Hong Kong, the United Kingdom, Taiwan, Singapore, Luxembourg subsequently issued RMB bonds. The domestic RMB bond market open is slow in the direction of long-term development, gradually opens three types of institutions, QFII and RQFII, panda bonds, mulan bonds and bonds. Therefore, the government should steadily promote the reform of QFII, RQFII and bond, develop the panda bonds, deepen the reform of the bond market, rich varieties of bonds, improve the mechanism of bond rating, enhance secondary market liquidity, expand the offshore RMB pool, and gradually realize the benign two-way overflow and interaction with the domestic market.
Key words： RMB internationalization, offshore RMB bonds, China interbank bond market
一、人民幣国际化对债券市场发展提出迫切需求
人民币国际化战略提出以来,人民币的国际使用进入了稳步推进的通道.SWIFT在2017年9月根据全球支付货币使用的广泛度进行的排名,人民币以1.85%的占比排在第6位.2016年10月1日,人民币正式纳入SDR货币篮子,折射了人民币国际地位的提升.根据央行公布的数据,截至2017年6月末,在香港、台湾、新加坡、英国、韩国等主要离岸市场的人民币存款余额分别为5260.77亿元、3091.54亿元、1380亿元、851.91亿、82.65亿元,总计10666.87亿元.在储备货币方面,目前已有60多个国家把人民币纳入外汇储备,尤为值得一提的是,2017年6月欧洲央行首次持有人民币外汇储备（价值5亿欧元）,凸显了人民币作为储备货币重要性的提高.伴随着境外人民币资金池的积累,增持人民币资产的需求的也随之扩大,因此人民币的国际功能也从早期的结算货币功能,向国际投融资货币的功能来演进,可见发展境内外人民币债券市场属于人民币国际化进程中的阶段性任务.梳理离岸人民币债券市场的发展脉络以及境内债券市场的开放情况,能便于我们把握现在所进展的程度以及未来将发展的方向,实现人民币资金流的双向流动,使得海外投资者有更好的投资渠道,同时国内资金需求者也能够更好地完民币的境外融资.
二、离岸人民币债券市场的发展现状
离岸人民币债券市场始于2007年6月,国开行在香港发行首支人民币债券,由于早期发行规模较小,1年仅100多亿,因此被称之为点心债券.虽然起点很低,但是离岸人民币债券的规模却在未来几年随着监管的放松迎来了较快的发展,至2014年离岸人民币债券市场的发行规模就达到2394亿元,但发行规模的波动性较大,2015年降到1697.64亿元,2016年更是降至1002.1亿元（见图1）.就规模而言,离岸人民币债券市场的总量仍然低于离岸人民币存款.仅就香港来说,以2017年6月同期的数据做比较,人民币存款余额为5260.77亿元,而人民币债券的存量为2126.67亿元,二者的规模对比明显.总体而言,离岸人民币债券的发行受到离岸在岸的融资成本对比及人民币汇率波动的影响.当离岸人民币债券的到期收益率相对于在岸的人民币贷款利率优势明显时,其发行就会更为活跃.此外人民币汇率的贬值或升值预期同样也发挥着至关重要的作用.当人民币处于贬值通道时,离岸人民币资金池乃至离岸人民币债券的发行规模都有所萎缩.具体如在2016年第一季度,受同期人民币贬值的影响,香港离岸人民币债券的发行额仅为105亿元人民币,较上一年度年下降近74%.
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