复盘鼎晖焦树阁19年运作南孚电池五部曲,本文关于焦树阁论文范文,可以做为相关论文参考文献,与写作提纲思路参考。
焦树阁论文参考文献：
2018年3月中旬,焦树阁（又名：焦震）控制的亚锦科技（830806.OC）耗资15亿元对鹏博士（600804）的控股股东深圳鹏博实业集团有限公司（简称“鹏博实业”）进行增资,获得其40%股权.此举随即引起市场的关注和猜测,借壳上市之说有之,财务投资之说有之,各种说法层出不穷.
如果把焦树阁近几年的运作联系起来看的话,亚锦科技增资鹏博实业,或只是其将南孚电池进行资产证券化的其中一环.在这个大棋局中,焦树阁凭借娴熟的手腕,克服了运作过程中的诸多障碍,距离成功的目标已不太远.这个故事的开头,要从南孚电池借壳亚锦科技说起.
草鸡变凤凰
亞锦科技是一家在新三板挂牌的公司,挂牌时总股本500万股,共有7名自然人股东,其中,控股股东为彭利安,持有52%股份（图1）.
彭利安所持亚锦科技的股份,是在2013年10月从其他6名股东手中购买而来.在成为控股股东后不久,彭利安即于2014年5月推动亚锦科技在新三板挂牌.挂牌时,亚锦科技总资产624.81万元,负债92.71万元,净资产532.1万元；实现营业收入291.54万元,利润9.31万元,在当时新三板的数千家挂牌企业中“毫不起眼”.但就是这样一家公司,却令鼎晖投资的掌门人焦树阁青睐有加.
2015年9月,亚锦科技和福建南平大丰电器有限公司（简称“大丰电器”,后更名为宁波亚丰电器有限公司）签署协议,亚锦科技以1元/股的价格,向大丰电器发行26.4亿股,收购其持有的福建南平南孚电池有限公司（简称“南孚电池”）60%股权.
交易完成后,亚锦科技的总股本由500万股猛增到26.45亿股,大丰电器在亚锦科技的持股比例高达99.81%,由此成为亚锦科技的实际控制人,原实际控制人彭利安仅仅持有0.1%的股比.亚锦科技也由一家从事医疗信息系统服务的公司,摇身一变为中国最大的碱性电池生产商,营业规模从不足300万元扩张到近20亿元（表1）.
在这次交易中,有一个值得关注的细节.交易双方对南孚电池的估值为44.3亿元,经协商,双方确认南孚电池60%股权对应价值为26.4亿元,亚锦科技据此以1元/股的价格发行26.4亿股,收购南孚电池60%股份.但根据交易发生前累计19个交易日的交易记录来看,亚锦科技股票的交易均价为4.15元/股.这也就是说,亚锦科技为收购资产所发行股份的价格远低于市场交易均价.亚锦科技以“超低”价格增发股份的原因或许在于其经营业绩不佳,并意图获得南孚电池这个优质资产.
截至2015年6月底,亚锦科技净资产为482万元,每股净资产仅为0.96元,较2013年底的1.08元和2014年底的1.03元有所下降,净资产逐年下降意味着亚锦科技在逐年亏损.或许,亚锦科技经营业绩不佳,逐年亏损的局面“迫使”其股东同意以1元/股的价格收购南孚电池股权,并由此享受并购带来的市场“溢价”.那么,南孚电池究竟是怎样的一家企业,能令亚锦科技的股东如此青睐?
命运多舛的南孚电池
南孚电池成立于1988年,是中国最大、世界前五的碱性电池生产商,也是闻名遐迩的民族品牌.作为已经占据全国品牌碱性电池市场70%销售量的龙头企业,南孚电池的经营状况颇多可圈可点之处.
一是极低的资产负债率.南孚电池近几年的资产负债率非常低,不到20%,2013年最低时一度只有11.04%,并且几乎没有银行借款,财务风险很低.
二是在经营上,每年的销售收入保持在接近20亿元的水平,毛利率则高达将近50%,每年均可录得5亿元左右的净利润.
三是良好而稳健的经营状况,为南孚电池的股东提供了不菲的回报.从近几年情况来看,南孚电池几乎每年都为股东创造了非常丰厚的回报,比如在2014年就分配股息14亿元（表2）.
经营业绩的“光环”掩盖不住南孚电池“坎坷”的命运.从1999年到2014年的15年间,南孚电池经历了4次控股权变化,数易其主,企业的发展充满波折.
第一次变化发生在1999年.当年,摩根士丹利联合荷兰国家投资银行、新加坡政府投资公司、鼎晖等在香港成立了香港中国电池有限公司（简称“中国电池”）,并以此为平台收购了南孚电池53.725%股权,成为南孚电池的控股股东,鼎晖也由此开始和南孚电池结缘.接着在2003年,摩根士丹利等投资者又将中国电池的控股权转让给美国吉列集团；2006年,伴随吉列集团被宝洁集团收购,中国电池的控制权又转到了宝洁集团手中.
控制权的多次变更,使南孚电池的发展之路充满坎坷,不仅原计划的海外上市夭折,而且在吉列、宝洁旗下郁郁不得志,曾经的行业大佬沦为竞争对手在国内的经销渠道.在吉列和宝洁控股期间,为避免其和自身旗下金霸王电池的竞争,吉列和宝洁对于南孚电池的经营决策实施控制,对其在新型电池产品的开发、向欧美市场产品输出以及国内市场定价等方面进行了诸多限制,南孚电池控股股东和中小股东、管理层的矛盾日积月累,一触即发.
2007年12月,大丰电器首度发难起诉宝洁,理由是宝洁利用南孚电池的销售渠道代工、销售金霸王电池,4年后大丰电器胜诉.之后,北京中基再次起诉宝洁利用其在南孚电池的实际控制人地位,使得南孚电池在“雅典娜项目”设备采购中多支付成本上千万元,宝洁应予承担赔偿责任.2013年,宝洁再次败诉.股东之间的“内部战争”无疑对南孚电池的发展产生巨大影响.
这一局面直到2014年才被打破.
2014年,宝洁对自身的战略进行调整,进行“瘦身健体”,其所拥有的200多个品牌只保留70到80个,削减90-100个左右,金霸王电池和南孚电池也在剥离资产范围内.面对此机会,吴尚志、焦树阁控制的鼎晖意图同时拿下金霸王电池和南孚电池.经过激烈的角逐,沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司以47亿美元的代价收购了金霸王电池,鼎晖则以5.8亿美元的价格收购了南孚电池78.775%股权.
结论：适合不知如何写焦树阁方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于焦震个人简历论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
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