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为落实依法、全面、从严的总体监管思路,督促证券公司提高投行类业务内部控制水平、完善自我约束机制,压实主体责任、防范化解风险,证监会于近日发布《证券公司投资银行类业务内部控制指引》（以下简称《指引》）.《指引》于2018年7月1日实施.
那么,《指引》的主要内容有哪些?业界人士对此有何看法?《财会信报》记者就此采访了业内专家.
一项有效防范金融风险的部门金融规制
目前,投行类业务内部控制建设主要依据的是《证券公司内部控制指引》、《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》等业务规则.
证监会相关负责人表示,经过多年实践,上述规则对促进证券公司加强投行类业务风险管理、建立自我约束机制发挥了积极作用.然而近年来,随着投行类业务快速发展,行业普遍存在“重发展、轻质量”、“重规模、轻风险”、“重前端承做、轻后期督导”等现象,亟待从机制上进行整治和规范.为此,证监会起草了《投行类业务内控指引》,并于2017年9月8日就《投行类业务内控指引（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）向社会公开征求意见,旨在统一行业认识、明确相关要求、加强实践指导.
从公众舆论和反馈意见情况看,各方均认为《征求意见稿》整体已较为成熟,具有很强的现实性和可操作性,针对性地解决了投行类业务内部控制方面暴露的突出性问题,同时对纠正产生投行类业务风险的根源性问题进行了有益尝试,推动行业由传统的松散型管理向现代的平台化、协同管理转型,夯实行业发展基础,引导行业发展稳中求进.同时,有关各方也提出了一些具体修改建议.证监会在综合考虑行业现状和监管实际的基础上,对《征求意见稿》相关内容进行了完善,形成了《指引》.
《指引》共8章103条,主要包括以下四方面要求. 一是聚焦投行类业务经营管理中的主要矛盾和突出问题,通过明确业务承做实施集中统一管理、健全业务制度体系、规范薪酬激励机制等方面的要求,着力解决业务活动管控不足,过度激励等导致投行类业务风险产生的根源性问题.二是突出投行类业务内部控制标准的统一,在充分考虑不同公司和各类投行业务内部控制现行标准的基础上,归纳、提炼出包括内部控制流程,持续督导和受托管理,问核、工作日志、底稿管理等适用于全行业的统一内部控制要求.同时,当证券公司内部存在多个业务条线同时开展同类投行业务时,明确要求证券公司统一执业和内部控制标准,避免相互之间存在差异.三是完善以项目组和业务部门、质量控制、内核和合规风控为主的“三道防线”基本架构,构建分工合理、权责明确、相互制衡、有效监督的投行类业务内部控制体系.同时,明确各内部控制职能部门的职责范围,通过强调项目组和业务部门加强一线执业和管理,质量控制实施全过程管控,内核等严把公司层面出口管理、合规风控加强外部监督等督促各方归位尽责,避免因职责因分工不清晰导致实际工作中职责虚化或重叠的问题,提高投行类业务内部控制效率.四是强调投行类业务内部控制的有效性,细化各道防线具体履职形式,加强对投行类业务立项、质量控制、内核等执行层面的规范和指导,从内部控制人员配备,立项和内核等会议人员构成和比例、表决机制,现场核查等方面提出具体要求,解决实践中“走过场”、“有名无实”等问题.
基于行业落实有关制度、人员等方面要求需要一定时间的考虑,《指引》自2018年7月1日起正式施行.证监会指出,证券公司及开展资产证券化业务的基金公司子公司应当认真对照、严格落实《指引》的相关要求,进一步完善、优化内部控制体系和机制建设,确保将投行类业务纳入公司整体合规风控管控之下,着力提升主体风险责任意识和内部控制水平,切实担负起对接投融资两端,服务实体经济的重要职责.
“这是证监会于2017年9月8日向社会公开征求意见后,为规范证券公司的核心和本源业务投行类业务行为,为提升证券公司内部控制水平和完善自我约束机制,而制定的一项有效防范金融风险的部门规章层次的金融规制.”中国社科院金融研究所研究员陈经伟在接受《财会信报》记者采访时表示.
陈经伟认为,从整体上讲,《指引》的出台主要是围绕2017年7月召开的第五次 金融工作会议中有关“防范金融风险”要求而在证券业层面具体落实的措施之一.第五次 金融工作会议对我国金融形势的基本判断是,当前和今后一个时期我国金融领域尚处于风险高发期,尽管未发生系统性风险,但潜在风险和隐患正在积累,关联性和复杂性增加.防范系统性金融风险是一个系统工程,作为金融市场中重要成员之一的证券公司,主动解决或整治发展过程中存在的问题和加强自身业务风险管理,成为一项义不容辞的工作.
既管理证券公司健康又解决金融市场公平
《指引》的出台,以问题为导向,其目的主要为针对性地解决投行类业务内部控制方面暴露的突出性问题,其新意则在于“从根源上解决问题”.陈经伟指出,《指引》一是进一步阐明了投资银行类业务是证券公司核心和本源业务.证券公司是资本市场上的主要金融 ,在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用；其本源业务是证券化的不动产运作（ ）业务和经营资本,即投资银行业务.
二是对我国目前投资银行业务进行了统一界定.关于什么是投资银行目前在理论界和各国实践中尚没有统一认识.陈经伟表示,《指引》针对我国目前证券市场中主要业务,如券商承销和保荐、上市公司并购重组财务顾问、公司债券受托管理、非上市公众公司推荐、资产证券化等其他具有投资银行特性的业务均纳入新规,是对我国目前投资银行内涵进行统一界定.
三是对内解决证券公司健康问题.“为实体经济服务是金融的立业之本”,但需要一个前提条件是金融机构本身没有“疾病”和健康.所谓金融机构健康,主要指资产负债表健康,公司治理、内控体系、复杂金融产品交易清算以及重要金融基础设施健康.陈经伟认为,《指引》通过规范内部控制体系建设和流程设计,明确业务管理、激励机制、合规风控管理等方面的制度安排,著力解决投行类业务的突出风险、弥补内部控制的薄弱环节的同时,实现证券公司健康.
四是对外解决金融市场公平问题.按照之前的法规要求,证券业已普遍建立起了投行类业务内部控制体系和机制,但从实际执行效果来看,由于“重规模”而“走过场”、“重形式”而“轻风险”等问题不同程度存在,除了导致一些投行类业务风险无法得到有效控制以外,同时导致行业出现“劣币驱逐良币”的倾向,其实质是对金融市场中的交易主体欠公平表现——市场主体无法对证券公司内控水平进行判断的.陈经伟认为,通过制定《投行业务内控指引》统一执行标准、明确相关要求、加强监管执法,增强证券公司对投行类业务的有效管控和自我约束,对于金融市场主体也将显现为一种公平状态.
五是解决证券公司内部规范和行业发展的两者平衡问题.《指引》要求证券公司建立“三道防线”为基本架构,构建分工合理、权责明确、相互制衡、有效监督的投行类业务内部控制体系.陈经伟表示,这一内部规范要求,在短时间内对一些券商是从机制上进行整治和规范,特别是对一些中小券商可能带来运营成本增加和业务人员调整问题；但从长远来看,是推动整个行业由传统的松散型管理向现代的平台化、协同管理转型,对整个行业是稳中求进和夯实发展.
一位不愿具名的投行从业人士在接受《财会信报》记者采访时认为,《指引》是对投行业务的收紧,对风险控制提出了要求,但由此可能造成投行业务的相对减少.从另一方面看,加强了证券公司的内部控制,对下一步注册制的开放起到了一定的促进作用.该人士表示,监管部门对市场业务风险的适当干预很有必要,但需要适度,否则容易导致行业两极分化,从业人员离开行业,更深一步地看,可能会影响“大众创业、万众创新”的热情.
防金融风险是两三年内我国金融工作主要内容,陈经伟最后表示,《指引》的出台,为证券公司规范投行类业务和防范金融风险提供了指引,同时为相应机构投行类业务“补短板”和转型指明方向,相应机构应当牢记自身责任,根据自身特点,通过不断提高内部控制水平和执业质量,充分发挥好资本市场“第一守门人”和融资主体“第一道防线”的重要作用,为新时代我国证券市场健康和可持续发展尽到自己的责任.
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