城投债风险分析,本论文可用于风险分析论文范文参考下载，风险分析相关论文写作参考研究。
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一直以来,城投债因为兼具政府债券和企业债券的双重属性,不仅受到众多机构投资者的重视,也被大众视作宏观经济的一个重要指标,一直备受瞩目.
长期以来,在我国分税制的财政体制下,财权和事权不匹配, 政府直接承担教育、卫生、社会保障方面的支出较小,而地方政府往往承担责任较大的地方事权.随着城镇化进程的加快,全国城镇化率由2001年的37.66%上升到2014年的54.77%,各地方基础设施建设规模不断扩大,地方财政收入不足导致客观上需要地方政府通过建立地方政府融资平台（城投企业）进行间接融资.地方融资平台从有无到有,直到近年来的发展壮大,带动了城镇化进程的加速发展,也间接促进了房地产、钢铁等行业的发展.
城投企业（也称为地方政府融资平台公司）是指地方政府通过财政资金、土地及股权等资产注入,以公益性、准公益性项目的投融资、建设和运营业务为主的独立企业法人.从城投企业业务分类来看,主要分为两类：一是从事市政道路、棚户区改造、保障房建设和土地开发等基础设施类城投企业；二是以水电燃气、污水处理、管网设施和公共交通等公用事业类城投企业.
目前,我国大部分省级、市级、县（区）级以及开发区等行政级别政府均设有政府融资平台,部分地级市融资平台数量更是多达5～7家,其融资平台债务规模和当地财力严重不平衡,导致部分地方政府性债务压力较大.城投企业带来地方政府债务压力上升的同时,也造成政府和企业债务偿还责任模糊、融资成本高企等问题.长期来看,根据政府性债务体制改革方向,城投债将会被偿还责任更为明确、融资成本更低的地方政府债券所代替,城投企业的融资平台职能将逐渐被剥离,未来城投企业将逐步转型为一般工商企业,但融资平台体制已运行多年,转型不会一蹴而就,城投企业和城投债仍将存在相当长时间.
不同于一般的产业类企业,城投企业建立的初衷是地方政府为了满足融资和建设的需要,构建的投融资平台,既具有一定的市场属性,又具有一定的公益属性.总体来看,城投企业多依靠政府的资产注入来实现自身的发展和壮大,但由于其定位为政府融资平台,地方政府占用城投企业资金较多,其 流通常较弱.
城投行业风险分析
1. 宏观经济增速放缓导致全国财政收入增速下滑,部分省份财力增速下滑严重,城投企业偿债风险加大.
2014年以来,宏观经济发展进入“新常态”,增长速度出现下滑,进而导致全国财政收入增速持续下滑.2014年,全国实现公共财政收入14.04万亿元,同比增长8.6%,增速较2013年下滑1.5个百分点；2015年一季度,全国公共财政收入同比增速进一步下滑至3.9%.我国公共财政收入主要依赖税收收入,近几年税收收入占比均在80%以上,而宏观经济增速下滑,尤其是第二产业增长乏力直接导致税收收入减少,2014年以及2015年一季度,我国税收收入同比增速分别为7.81%和3.40%.
在全国财政收入增速下滑的大背景下,东三省和部分资源型省份财政收入增速下降幅度更大.东北三省最主要的产业仍是装备制造业、能源化工等传统产业,在外部需求不足的背景下,导致传统产业过剩、经济增长乏力,从而导致财政收入大幅下滑.2014年,辽宁、吉林、黑龙江三省的公共财政收入增速分别为-4.58%、4.01%、1.85%；2015年一季度,三省公共财政收入增速进一步下滑,同比增速分别为-30.4%、-4.90%和-21.5%.以山西为首的资源型省份也面临经济和财政增速下滑的风险,山西省以煤炭经济为主,由于煤炭行业持续疲软,2014年山西省经济增速只有4.9%,企业效益下滑明显,进而导致税收收入增速减缓.和财政收入增速减缓相对的是财政支出的较快增长,2015年一季度,黑龙江、青海、宁夏、湖南、河北和贵州等地财政收入增速均低于10%,而财政支出都保持在15%以上的增速.财政压力的增加将直接导致地方债务偿还压力的增长,部分省份的流动性将会显著减弱.
土地出让收入是地方政府收入的重要组成部分,但房地产市场景气度下降,导致土地出让收入波动较大.2014年,全国土地出让金增速仅为3.2%；2015年一季度,土地出让金出现负增长,同比增速为-36.4%.从目前城投的类型看,公用事业类城投企业 流较为稳定,基础设施和土地开发类的城投企业盈利能力和经营 流通常较弱,但其在发展过程中形成了规模较大的土地资产,通常此类城投企业将土地资产和土地出让收益作为偿还债务的重要来源,粗略估算目前全国承诺以土地出让收入偿还的债务占比为40%左右.土地出让收入的持续下滑,对于存量债务的覆盖能力也持续减弱.同时,部分城投企业土地资产较差,部分土地资产为划拨地或工业用地,土地价值较低,同时部分土地资产出让土地手续*存在法律流程上的瑕疵, 变现过程中或遇到诸多问题.
2. 部分区域政府债务压力上升,发生信用事件概率较大,同时城投债发债主体行政级别呈下沉趋势,低信用级别的城投企业数量增长较快.
目前,部分区域政府债务压力上升明显,主要原因有两个：1）地方经济结构单一,近年来经济增速出现大幅下滑,导致财力对债务覆盖能力大幅下降,如鄂尔多斯市.鄂尔多斯市经济发展过度依赖煤炭产业,受煤炭行业持续疲软影响,全市经济增速出现下滑,2014年,鄂尔多斯市完成公共财政预算收入430.1亿元,同比下降2.3%.同时,煤炭利润的下滑也引发了民间 的债务危机和房地产市场泡沫,自2012年开始,鄂尔多斯市土地出让收入持续下滑,2013～2014年增速分别为-72.08%和-17.5%,导致鄂尔多斯市综合财力波动较大.2）部分区域城投企业数量快速增长,如江苏省内的镇江市、常州市、无锡市以及云南省的昆明市等地,区域内城投企业债务规模和当地综合财力收入不平衡,财力对平台债务的覆盖程度不足.以镇江市为例,目前镇江市有镇江城投、镇江新区经济开发总公司、镇江水投和镇江交投四大基础设施建投融资平台.由于近年来镇江市基础设施建设投入较为集中,融资规模大,根据公开资料,截至2013年末,镇江城投、镇江新区经济开发总公司和镇江交投三家城投有息债务规模共计805.91亿元,而2014年镇江市全市财政总收入仅为656.1亿元,债务压力很大,同时融资平台数量较多易分散镇江市政府的财力支持.在上述这部分区域的城投企业中,如发生多个城投企业资金周转困难情况,地方政府或将放弃地位不重要的融资平台.另一方面,由于区域内城投企业数量较多,城投企业之间往往存在规模较大、关系复杂的往来款项,也经常出现城投企业之间资产划转事件,这些都将对债券市场流动性和估值产生重要影响.
结论：关于风险分析方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关什么是风险分析论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。
财政体制改革看城投债未来趋势
摘要：城投债是我国债券市场上一类同时具有企业和政府双重属性的债券品种，其发展路径曲折复杂，投资不确定性较大。本文从我国财政体制改革角度来研究城投。
城投债进退
今年上半年，城投债异常火爆。有关数据显示，1-6月城投发债总额为1 09万亿元，占全部债券发行额的19 7%，同比增幅88%，今年上半年的发行量。
城投债到项目收益债论43号文之后地方政府发债方式转变
摘 要：地方政府融资及债务问题越来越成为公共财政研究中的一个重要关注点，《国务院关于加强地方政府性存量债务管理的意见》（国发【2014】43号文。